## 前言：OTC 是什麼？從基本概念到雙重語意解讀
提到「OTC」，你可能先想到金融圈裡的股票買賣，或者是藥局貨架上的日常藥物。這個縮寫其實涵蓋兩個完全不同的領域：一個是金融上的場外交易，另一個是醫藥界的非處方藥。雖然名稱相同，但它們的運作方式、應用場景和潛在風險卻天差地別。
這篇文章將深入探討「OTC 是什麼」的本質。我們會以金融場外交易為主軸，詳細說明它的定義、交易流程、常見產品、優點與隱憂，並特別強調台灣證券櫃檯買賣中心在其中的角色。同時，我們也會單獨解釋非處方藥的概念，讓讀者全面掌握這個詞的雙重含義，從而豐富你的投資知識和生活常識。
## 金融領域的 OTC：場外交易市場全面解析
在金融界，OTC 指的是場外交易，也叫櫃檯買賣。這種交易不像在證券交易所那樣集中處理，而是由買賣雙方透過電話、電子平台或經紀人直接談判、敲定交易。這跟傳統的自動撮合系統有根本差異，提供了更多個人化的空間。
場外交易市場有幾個核心特點。首先，它是分散式的，沒有固定的交易大厅，而是靠眾多參與者的網絡運作。其次，許多市場依賴造市商來報價，確保有足夠的買賣機會。第三，交易條件非常靈活，像是標的物、數量、價格或交割時間，都能由雙方自行決定。最後，資訊的公開度往往不如集中市場那麼高，價格形成過程也更複雜，需要更多專業判斷。
### OTC 市場的運作機制：誰在參與？如何交易？
場外交易的背後，是一個由銀行、經紀商和投資人構成的廣大生態圈。主要玩家包括投資銀行和經紀商，他們負責牽線或用自家資金參與；機構投資者如基金公司或保險業者，常需要大宗或特殊產品，這裡的彈性正好適合；造市商則是關鍵，他們不斷報出買賣價格，從價差中賺錢，尤其在交易不活躍的產品上維持活力；另外，許多企業會在這裡發行股票或債券，特別是那些還沒達到交易所門檻的 startup。
交易通常從詢價開始：一方聯絡造市商或對手，雙方討價還價後定案，接著處理清算和交割。雖然這比交易所的自動系統慢一些，但能讓交易更貼合需求。舉例來說，在外匯市場，這種模式每天處理數兆美元的交易，展示了它的規模和效率。
### OTC 市場常見的金融產品類型
場外市場的產品多樣化，幾乎包括所有金融工具。其中，股票是最常見的類型，比如未上市的股份，這些公司還沒進交易所，常透過私下轉手或興櫃平台流通；下市股票也可能在這裡找到買家；在美国，粉單市場或 OTCBB 就是為小公司設計的電子報價系統，雖然市值不高，但資訊要求相對寬鬆。
債券交易也是 OTC 的強項，大部分政府、企業或市政債都在這裡流通，因為它們種類多、客製化強。衍生品如遠期合約、交換或訂製選擇權，同樣適合這種模式，無法塞進標準交易所。外匯市場則是 OTC 的巨頭，全球銀行和企業透過網路直接兌換貨幣，規模龐大到每天超過數兆美元。
## OTC 市場的優勢與風險：投資者必知
場外交易為投資人和企業帶來獨特價值，但也藏著挑戰。搞清楚這些，能幫助你避開陷阱，抓住機會。接下來，我們從優點和風險兩個角度來看。
### 優勢
場外市場的最大賣點是彈性：雙方能直接聊價格、量和條件，這對大戶或有特殊需求的企業來說，是交易所比不上的。某些大筆或複雜交易，還可能省下交易所的手續費，成本更親民。它也讓你接觸到更多獨特標的，比如未上市股或訂製產品，擴大投資範圍。對新創公司而言，這是低門檻的募資途徑，不用一開始就拼上市標準，就能吸引資金。
### 風險
當然，機會伴隨風險。流動性是頭號隱憂，有些小股交易量少，買賣時可能卡住，無法按理想價格成交。信用風險也很棘手，因為沒有中央清算，萬一對方違約，就得自負。資訊不夠透明，容易讓價格判斷失準，投資人得花更多力氣挖資料。監管相對鬆散，可能滋生操縱或詐欺；加上流動性低，價格波動往往劇烈。
為了管理這些，建議投資前做徹底調查，查對手的信譽，分散持股。如果不熟，找金融顧問聊聊總是好的。以下表格簡單對比場外和集中市場的差別，方便你一目了然：
| 特性 | OTC 市場 (場外交易) | 集中交易所市場 (例如：台灣證券交易所) |
| :———– | :———————————————— | :———————————————— |
| **交易地點** | 分散式網絡，無實體交易場所 | 集中化的實體或電子交易場所 |
| **交易方式** | 雙邊議價，透過電話、電子通訊或經紀商網絡直接交易 | 集中撮合，透過交易系統自動匹配買賣訂單 |
| **參與者** | 造市商、投資銀行、機構投資者、經紀商 | 投資者、經紀商、交易所 |
| **產品標準化** | 高度客製化，非標準化產品多 | 標準化產品為主 |
| **資訊透明度** | 較低，資訊揭露可能不完整或分散 | 較高，資訊即時公開且透明 |
| **監管程度** | 相對較寬鬆 | 較嚴格，有明確的上市和交易規則 |
| **流動性** | 部分產品流動性較低，取決於市場供需 | 通常較高，交易量大，容易買賣 |
| **信用風險** | 存在交易對手風險 | 由清算所承擔，交易對手風險較低 |
## 台灣的 OTC 市場：櫃買中心 (TPEx) 深度解析
台灣的場外交易樞紐是中華民國證券櫃檯買賣中心，簡稱 TPEx 或櫃買中心。它從 1994 年成立以來，就專門為股票、債券和衍生品提供平台，尤其幫那些還不夠格上 TWSE 的企業開路，成為資本市場的關鍵支柱。透過這裡，台灣的產業生態更立體，從大企業到新創都能找到位置。
櫃買中心分了好幾個板塊，針對不同階段的公司。上櫃市場是主力，適合有規模的中堅企業，條件比上市鬆，但財務和治理還是要過關，交易跟上市股差不多，得經券商下單。興櫃市場則是暖身區，為公開發行但還沒上櫃的公司準備，門檻最低，只要兩家券商推薦就行。它的規則獨特，像有零股交易、無漲跌幅，流動性和透明度相對弱。創櫃板專攻微型創新企業，不重獲利而看潛力，交易靠推薦券商，散戶沒那麼容易進。
相較 TWSE 的成熟企業定位，TPEx 更注重中小和新創，補足市場空白。根據官網數據，到 2024 年 5 月，上櫃公司破 800 家，興櫃也有數百家，證明它的活力。櫃買中心官方網站 有完整統計和資訊，值得多逛逛。
### 台灣 OTC 股票怎麼買？實用操作指南
想在台灣玩 OTC 股票？視類型而定，主要分上櫃、興櫃和創櫃。先開戶是基本功，在任何券商辦證券帳戶和銀行交割戶就好。
上櫃股票最簡單：用網路、App 或電話下單，跟買上市股一樣。交易日是週一到五，上午 9 點到下午 1:30，漲跌 10%。資訊可在櫃買官網或券商平台查。
興櫃則議價為主：開戶後，透過券商問推薦券商的價，再決定成交。沒漲跌幅，但有零股，時間到下午 3 點。流動性低，單筆量可能大。官網興櫃區有公司資料和財報。
創櫃板更嚴：找認可的推薦券商申請資格，只能透過他們買。一般券商不行。官網有專區說明規則和公司清單。
不管哪種，買前多看基本面、財務和前景，評估風險。OTC 的透明度和流動性本來就弱，得多留心。
## OTC 藥品：非處方藥的定義、分類與選購原則
離開金融，OTC 在醫藥界是 non-prescription drugs 的意思，也就是非處方藥。你能在藥局或超市直接買，不用醫生開單。它們專治輕症，設計讓一般人自己用，安全又方便，跟處方藥的嚴格監管不同。
這些藥的特點是安全第一，正常用量下副作用小；療效經證實，針對常見問題；說明書清楚，教你怎麼判斷；直接問藥師就能拿。
常見類別有感冒藥，治鼻水咳嗽發燒；止痛如普拿疼或伊普芬，緩解頭痛經痛；腸胃藥如胃乳止瀉；外用如優碘或貼布；維生素補充；抗過敏止癢。
買藥時，記得讀說明：成分、用法、副作用、禁忌全看懂。別重複成分，避免過量，像感冒藥常有普拿疼。不確定就問藥師。查有效期，過期別碰。孕婦小孩老人或有病者，先問醫生。症狀不退就停藥看醫。
金融的場外交易跟藥的 OTC 風馬牛不相及，別搞混。衛福部食藥署有指引，教你安全用藥。衛生福利部食品藥物管理署 資源豐富，多利用。
## 總結：掌握 OTC，拓展你的投資與生活視野
OTC 簡短卻多義：在金融是充滿彈性和風險的場外市場，在醫藥是日常健康的守門人。透過這篇解析，你該能分清兩者，了解它們的機制、價值和影響。
投資上，懂 OTC 能多些選擇，尤其 TPEx 的上櫃興櫃創櫃，幫你挖到成長股。但彈性換來高風險，得評估清楚。
健康上，知非處方藥讓你自理小病，但要守規矩，問專業人士。
無論投資或養生，掌握 OTC 的雙面，能讓決定更聰明。持續學，保持警覺，求助專家，就是應對世界的訣竅。
## 常見問題 (FAQ)
1. OTC 市場跟股票交易所的市場有什麼不同？
OTC 市場（場外交易）不透過集中交易所，而是買賣雙方透過電話、電子通訊等方式直接議價交易；股票交易所市場（如台灣證券交易所）則是在一個集中化的平台，透過自動撮合系統匹配買賣訂單。OTC 市場通常彈性較高、產品客製化程度大，但資訊透明度與流動性可能較低，且存在交易對手風險。
2. 投資 OTC 股票的風險主要有哪些？
投資 OTC 股票（特別是未上市或興櫃股票）的主要風險包括：
- 流動性風險：交易量小，可能難以快速買賣。
- 資訊不透明風險：資訊揭露可能不如上市櫃公司完整，難以評估價值。
- 信用風險/交易對手風險：在某些OTC交易中可能存在交易對方無法履約的風險。
- 監管風險：相較於集中市場，監管可能較為寬鬆。
- 波動性大：價格可能因少量交易而劇烈波動。
3. 台灣 OTC 股票要去哪裡看？怎麼買？
台灣的 OTC 股票主要指在櫃買中心（TPEx）交易的股票。您可以到櫃買中心官網查詢上櫃、興櫃、創櫃板的股票資訊。購買方式：
- 上櫃股票：透過任何證券商開戶後，即可像買賣上市股票一樣下單。
- 興櫃股票：同樣在證券商開戶，但交易採議價方式，需透過證券商詢價後下單。
- 創櫃板股票：需向櫃買中心認可的推薦券商申請資格，並透過該推薦券商交易。
4. OTC 藥品是不是可以隨便吃？跟處方藥有什麼差別？
OTC 藥品（非處方藥）雖然無需醫師處方即可購買，但並非可以「隨便吃」。它們適用於輕微、可自行判斷的病症，且有明確的使用指引。與處方藥的主要差別在於：
- 安全性：OTC 藥品在正常劑量下副作用輕微且可預期，處方藥則可能需要醫師專業判斷以監控風險。
- 使用條件：OTC 藥品可自行判斷使用，處方藥則需醫師診斷後開立處方。
- 購買方式：OTC 藥品可在藥局、藥妝店直接購買，處方藥則需憑醫師處方箋。
使用 OTC 藥品前務必仔細閱讀說明書，並在必要時諮詢藥師或醫師。
5. 除了股票，OTC 市場還有哪些常見的交易產品？
OTC 市場的產品種類非常廣泛，除了股票外，常見的還有：
- 債券：大部分的政府債券、企業債券和市政債券都是透過 OTC 市場交易。
- 衍生性金融商品：如遠期契約、交換（Swaps）、客製化選擇權等，這些產品通常因高度客製化而無法在交易所標準化交易。
- 外匯 (Forex)：全球外匯市場是最大的 OTC 市場，銀行與金融機構透過電子網絡直接進行貨幣買賣。
6. 台灣櫃買中心 (TPEx) 的主要功能是什麼？
台灣櫃買中心（TPEx）是台灣金融市場的重要機構，其主要功能包括：
- 為中小型、新創和高成長企業提供股票、債券和衍生性金融商品的交易平台。
- 設有上櫃市場、興櫃市場和創櫃板，滿足不同發展階段企業的募資需求。
- 提供債券、黃金、ETN 等多元化金融商品的交易服務。
- 促進台灣資本市場的多元化發展，為投資者提供更多投資機會。
7. 什麼是「造市商」在 OTC 市場中的角色？
在 OTC 市場中，「造市商 (Market Maker)」扮演著非常關鍵的角色。他們持續為特定的證券或金融產品提供買入（bid）和賣出（ask）報價，並且隨時準備用自己的資金進行買賣。造市商的存在，旨在維持市場的流動性，讓投資者無論何時都能找到交易對手，並從買賣價差中獲取利潤。在許多流動性較低的 OTC 產品中，造市商是確保市場順暢運行的核心。
8. OTC 交易平台有哪些推薦的？
「OTC 交易平台」的具體形式會因交易產品類型而異：
- 股票：對於台灣的 OTC 股票（上櫃、興櫃），您需要透過台灣的合法證券商（如元大證券、富邦證券、永豐金證券等）開戶並下單。
- 外匯：許多國際知名的外匯經紀商（如 IG、FXCM 等）提供 OTC 外匯交易平台。
- 債券/衍生品：通常是透過大型投資銀行或專業金融機構的交易櫃檯（OTC Desk）進行。
並沒有一個單一的「OTC 交易平台」能涵蓋所有產品。建議您根據欲交易的產品選擇合法且信譽良好的經紀商或機構。
9. OTC 市場的資訊透明度為何較低？
OTC 市場資訊透明度較低主要有幾個原因：
- 非集中化交易：沒有單一的交易所集中揭露所有交易資訊。
- 監管較寬鬆：許多 OTC 產品的發行方或交易活動可能不受與交易所上市產品同等的資訊揭露要求。
- 雙邊議價：交易價格是買賣雙方私下協商達成，而非公開撮合，因此交易細節不易被大眾獲知。
- 產品客製化：許多 OTC 產品是為特定需求客製化，缺乏標準化資訊供比對。
這種不透明性可能導致投資者在價格發現和風險評估上遇到困難。
10. 金融科技（FinTech）對 OTC 市場帶來了哪些影響？
金融科技（FinTech）對 OTC 市場帶來了顯著的影響，主要體現在：
- 電子化交易平台：FinTech 促進了 OTC 交易的電子化，提升了交易效率和自動化程度，減少了人工錯誤。
- 數據分析與透明度提升：透過大數據和人工智慧，部分 OTC 市場的數據分析能力增強，有助於改善價格發現機制和風險管理。
- 區塊鏈技術應用：區塊鏈（Blockchain）有潛力提升 OTC 交易的透明度、安全性和清算效率，例如透過智能合約自動執行交易，減少交易對手風險。
- 降低交易成本：自動化和去中心化技術可能減少中介環節，進而降低交易成本。
- 市場進入門檻降低：某些 FinTech 平台讓更多散戶投資者有機會接觸到過去只有機構才能參與的 OTC 產品。
這些技術的發展正在逐步改變 OTC 市場的格局，使其更有效率、更具韌性，但也帶來了新的監管挑戰。國際金融監管機構如巴塞爾銀行監理委員會（BCBS）也持續關注金融科技對市場的影響與潛在風險。國際清算銀行 (BIS) 等機構會發布相關研究報告。
