騰落指標：洞察市場廣度！揭密3大核心訊號，助你判斷台港股反轉時機

什麼是騰落指標 (ADL)？揭開市場廣度的神秘面紗

騰落指標（Advance-Decline Line，ADL）作為技術分析領域的一項關鍵市場廣度工具，能讓投資者更深入探討大盤指數背後的實際推動力。與僅關注股價指數波動不同，ADL 透過追蹤每日上漲和下跌股票的數量，捕捉市場參與者的整體情緒以及多空力量的轉變，尤其在識別潛在市場轉折點時，提供寶貴的早期警示。對於專注台股和港股的投資人來說，熟稔 ADL 的解讀與實務運用，不僅有助評估市場的整體活力，還能發掘隱藏的交易機會。本文將從基本概念、運算方法、解讀技巧到實際案例，逐步拆解 ADL 的核心價值，並融入台灣與香港市場的在地應用建議。

ADL 的運作基礎在於評估市場的全面參與度，而非僅依賴加權股價的表面變化。它記錄每天有多少股票收高或收低，從而勾勒出市場趨勢的真實圖像。

假設大盤指數因幾檔大型股上揚而攀升，但如果絕大多數股票卻呈現下跌，這種漲勢就缺少足夠的支撐，市場內在動能可能正逐漸衰退，隱藏轉向下行的危機。相反地，當指數下滑時，若上漲股票數量已超過下跌，這往往是底部醞釀的跡象。透過這種方式，ADL 呈現出市場多空勢力的平衡圖譜，成為檢視市場穩健性的可靠指標。

騰落指標的歷史背景與演進

ADL 的起源可追溯到二十世紀初，道瓊工業平均指數問世之時，當時的分析師已開始留意市場中上漲與下跌股票的數量，以彌補指數單一視角的不足。隨著技術分析方法日臻成熟，以及電腦技術的廣泛應用，ADL 逐漸演變成投資界廣泛採用的廣度指標。它持續的魅力在於揭露指數隱藏的內在動態，特別在權值股主宰行情的時代，更能凸顯其獨特的預警功能。舉例來說，在現代股市中，少數科技巨頭的波動常扭曲指數表現，而 ADL 則能透視這些表象，幫助投資者辨識真正的市場脈動。

騰落指標的計算方式：一步步理解 ADL 的生成

計算 ADL 的過程相當直觀，主要依賴每日上漲與下跌股票的統計數據。其核心公式為：

今日 ADL = 昨日 ADL + (今日上漲家數 – 今日下跌家數)

若為起始日，通常以零作為初始值。

為了讓您更清楚掌握，我們來看一個簡易範例，說明 ADL 如何逐步累積：

在實務中，這些資料多由交易所或資料供應商每日發布。例如，台灣證交所會公布上市股票的漲跌家數，這是建構台股 ADL 的基礎。絕大多數交易平台都能自動運算並繪製 ADL 曲線，讓使用者輕鬆追蹤。

如何判讀騰落指標 (ADL)？掌握三大核心訊號

解讀 ADL 時，重點放在其整體走向，以及與股價指數的互動模式，尤其是背離情況，這往往是洞察市場轉變的關鍵。

• 趨勢判斷：
  • ADL 呈現上升趨勢： 這顯示上漲股票持續勝過下跌，市場參與度擴大，反映多頭勢力穩固而充滿活力。
  • ADL 呈現下降趨勢： 反之，下跌股票佔優，市場活力收縮，空頭壓力逐步增強。

與股價指數的關係：

ADL 的最大價值體現在監測其與主要指數（如台灣加權指數或香港恆生指數）的協調或分歧。

• 同步上漲/下跌：
  當指數上揚且 ADL 跟隨上揚，或指數下挫時 ADL 亦同步下行，這表示市場方向獲得廣泛共識，趨勢穩健，延續機率較高。
• 指數上漲但 ADL 下跌 (空頭背離)：
  這是強烈的警報。指數屢創新高，卻見 ADL 停滯或轉跌，暗示漲勢僅靠少數權值股撐腰，大多數股票卻在下滑。這種缺乏深度的上漲，容易引發反轉，標誌多頭可能告終。
• 指數下跌但 ADL 上漲 (多頭背離)：
  同樣值得注意的轉折信號。指數續創低點，但 ADL 趨穩或回升，意味下跌賣壓已近尾聲，許多中小股開始止穩或反彈。這往往預告底部成形，反彈機會悄然來臨。

背離現象的深入解析：

背離是 ADL 最強大的應用之一。需牢記幾點：

• 背離是警示，非立即反轉： 它作為先行指標，提示趨勢可能轉變，但不保證即時翻轉。投資人應結合多項工具驗證。
• 背離的強度： 持續時間長、幅度大的背離，預測力道更強。
• 圖表範例：
  想像圖表上層為股價指數，下層為 ADL。
  • 空頭背離示意： 指數曲線高點抬升，ADL 曲線高點卻降低，形成鮮明對比。
  • 多頭背離示意： 指數曲線低點下沉，ADL 曲線低點卻上移，展現明顯分歧。

台股與港股的騰落指標實例分析

在台灣和香港股市，ADL 能帶來獨特的市場洞察。以下透過歷史情境模擬，探討其應用。

台股案例：2022 年底的騰落指標多頭背離

2022 年，台灣加權指數遭遇大幅修正，10 月至 11 月間一度跌穿萬三大關，頻頻觸及新低。但同期 ADL 雖隨之下滑，其跌勢卻明顯放緩，甚至偶現低點上移的跡象，與指數的低點下探形成多頭背離。這顯示儘管權值股承受賣壓拉低指數，市場中不少中小型股已開始築底，賣盤減弱，買氣漸顯。果真，11 月中旬台股展開一輪強勁反彈，證明 ADL 的預測效能。

港股案例：2021 年初的恆生指數空頭背離

回想 2021 年初，香港恆生指數經短暫上漲後，2 月突破 31000 點高位。然而，ADL 在此期間未能跟隨創新高，反而趨平或微降。這反映指數漲勢多由少數科技或金融大股驅動，廣大股票未能普遍跟進，市場廣度正萎縮。這種空頭背離預警漲勢動能耗盡，隨後恆指確實進入數月長跌格局。

這些實例突顯 ADL 在趨勢轉折判斷上的實用性，它助投資人穿透指數表象，把握市場深層變化。

騰落指標的實戰應用：制定您的交易策略

將 ADL 融入交易框架，能從多角度強化決策。以下是幾項實務建議：

• 確認市場趨勢：
  ADL 的長線走向有助驗證大盤方向。若 ADL 穩步上行，可傾向多頭佈局；若持續下行，則宜謹慎，甚至轉向防禦或空頭策略。例如，ADL 上漲期適合建多倉位，一旦 ADL 趨平或回落，即提高警覺。
• 尋找買賣點：
  • 多頭背離： 指數下行而 ADL 上揚時，為潛在進場訊號，尤其適合底部布局，預示反彈在即。
  • 空頭背離： 指數上行而 ADL 下行時，為賣出警示，建議減碼避險，防範後續跌勢。
• 風險管理：
  ADL 亦是監控風險的利器。若指數續漲但 ADL 轉弱，這是廣度惡化的信號，提醒檢討持股並降低曝險。在轉折前及早行動，能有效守護資產。
• 結合其他技術指標：
  ADL 雖強大，但非孤立使用。宜搭配其他工具提升準度。
  • 成交量： 若 ADL 多頭背離伴隨量能放大，反轉信號更可信，顯示資金流入支撐。
  • RSI (相對強弱指標) 或 MACD (平滑異同移動平均線)： ADL 背離時，若這些動能指標同步背離，轉折機率大增。例如，ADL 與 RSI 雙現多頭背離，底部反彈更穩。
  • 均線系統： 整合股價與 ADL 均線，能精準捕捉趨勢移轉。

騰落指標的優點與限制

如所有技術工具，ADL 有其優勢與侷限。

優點：

• 揭示市場真實廣度： ADL 補足指數盲點，呈現多數股票的真實狀態，不被權值股左右。
• 領先指標特性： 背離常早於指數轉折，提供預警空間。
• 適用於不同市場： 只要有漲跌家數數據，ADL 即可跨市場運用，如股票或商品。

限制：

• 不考慮個股漲跌幅： ADL 只計家數，一檔漲停與微漲股票同等對待，可能扭曲動能評估。
• 易受除權息等因素影響： 如大批股票除權導致假跌，短期扭曲 ADL 曲線。
• 需搭配其他指標綜合判斷： ADL 非萬能，應與量價、動能指標及基本面結合。
• 可能發出假訊號： 背離不總引發即時反轉，有時市場僅盤整消化。根據 Investopedia 的說明，ADL 的預測能力會隨著時間推移而有所不同，建議搭配其他指標使用以提高精準度 Investopedia – Advance/Decline Line。

如何在常用交易平台中查詢與設定騰落指標

對台灣與香港投資人，多數熱門交易軟體已內建 ADL 功能。以下是常見平台的操作指南：

• 三竹股市 (台灣)：
  在三竹股市 App 的個股或大盤技術圖中，透過「指標設定」或「編輯指標」選項尋找 ADL，通常歸入「市場廣度」或「量價指標」類別。選定後，即可在圖下方顯示其走勢。
• XQ 全球贏家 (台灣)：
  XQ 作為專業看盤工具，擁有齊全指標庫。在大盤或個股圖表，右鍵點擊「技術指標」>「新增技術指標」，搜尋「騰落線」或「ADL」即可添加。XQ 允許自訂參數，但 ADL 一般無需調整。它還提供進階變形指標 XQ全球贏家 – 騰落指標。
• TradingView (全球通用，含台港股數據)：
  TradingView 是熱門線上圖表平台。在介面頂端點「指標」按鈕（f(x) 圖示），搜尋「Advance/Decline Line」或「ADL」，輕鬆加入圖表。它支援豐富數據源，適合追蹤台港 ADL。
• 各券商自有交易平台：
  台灣元大證券、富邦證券，香港富途證券、耀才證券等，其軟體多內建 ADL。流程大致為：進入技術圖 > 找「指標」或「研究」 > 選「騰落線」/「ADL」。若不明，可查手冊或問客服。

設定參數：

ADL 計算無需複雜參數，直接用漲跌家數。但部分平台可選顯示其移動平均線，以平滑曲線，提升趨勢辨識。

總結：騰落指標在投資決策中的關鍵角色

騰落指標（ADL）是市場廣度分析的基石，它超越指數的表面波動，助投資人窺探市場的內在活力與隱藏動能。無論用來驗證趨勢，還是提前捕捉轉折，ADL 皆展現不可替代的洞察力。

透過本文，您已掌握 ADL 的基礎定義、運算步驟、核心解讀訊號，以及在台股港股的案例應用與策略整合。雖然 ADL 有漲跌幅忽略等侷限，但結合成交量、RSI、MACD 等工具，其效能將大幅躍升。

我們建議投資人將 ADL 融入分析體系，善用背離等訊號，作為交易規劃與風險控管的利器。藉由深入理解市場廣度，您能更精準捕捉股市韻律，做出智慧決策。